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三阶段冰火行情凸显 再生能源万亿空间尚待深挖

发布日期:2015-12-28 来源: 中国干洗加盟网 查看次数: 98 作者:admin
核心提示:回顾2015环保行业,整体估值稍高,优选子版块;再生资源行业,万亿市场空间巨大。垂直管理 最严执法 补贴加码,拐点出现,渠道为王。此外,还应关注再生资源支持政策低于预期。三阶段冰火行情凸显 再生能源万亿空间尚待深挖    回顾2015,整体估值稍高,优选子版块。1)三阶段冰火行情:第一段行情发生在今年上半年(1/1~6/12),环保板块、上证综指、创业板指分别上涨94%、60%、165%。第二段行

  回顾2015环保行业,整体估值稍高,优选子版块;再生资源行业,万亿市场空间巨大。垂直管理 最严执法 补贴加码,拐点出现,渠道为王。此外,还应关注再生资源支持政策低于预期。

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  三阶段冰火行情凸显 再生能源万亿空间尚待深挖    回顾2015,整体估值稍高,优选子版块。1)三阶段冰火行情:第一段行情发生在今年上半年(1/1~6/12),环保板块、上证综指、创业板指分别上涨94%、60%、165%。第二段行情发生在今年三季度(6/13~9/15),环保板块、上证综指、创业板指分别下跌49%、42%、54%。第三段行情发生在今年秋季(9/16至今),环保板块、上证综指、创业板指分别上涨38%、18%、45%。2)环保板块弹性弱于创业板,其中监测子版块弹性最强。对比2013年和2015年上半年行情,环保板块涨幅弱于创业板的趋势越来越明显,主要是由于大气治理、垃圾焚烧子版块增速放缓。3)业绩与估值:11年~15年前三季度环保扣非净利润同比增长分别达到15%、41%、21%、35%、28%。目前47倍略高于历史合理估值区间上限;目前板块增速略有下滑,整体估值稍高,优选子版块。    再生资源行业,万亿市场空间巨大。1)万亿级市场:2014年,再生资源行业整体产值达到1.2万亿,成为环保产业最重要的组成部分。2)行业发展尚属早期阶段:目前工业、农业废弃物综合利用率较低;主要废弃物的平均处理率不到60%。废旧家电2014年正规渠道拆解率仅有61%。2013年,报废汽车回收量为135万辆,回收比例不到30%。3)废弃物产生高增长期到来。经济工业腾飞10年,大量产品成为现在的废弃物。电器电子产品理论报废量2013年达1.10亿台,未来5年CAGR达20%。2015年起,中国进入汽车报废高峰期。    垂直管理+最严执法+补贴加码,拐点出现,渠道为王。1)环保机构执法垂直管理:环保执法垂直管理增强环境执法的统一性、权威性、有效性。2)最严环保法实施:今年最严环保法实施,各地严打再生资源违规,废物流向正规处理机构,行业拐点出现。3)再生资源补贴政策加码:废电拆解、VOCs治理补贴政策加码;历史数据证明,补贴政策可有力促进废电产品从非正规渠道流向正规渠道。4)渠道为王:掌控渠道的意义不仅能获得低价废品来源,也能获得补贴流向渠道的部分;从数据来看,今年上半年渠道较强的中再生(*ST秦岭)的拆解业务毛利率达到54%,明显高于格林美27%。    再生资源四大类投资标的:1)工业废气:先河环保。2)工业废水:宝馨科技。3)工业废渣:金城股份、东江环保、赤峰黄金、鼎立股份。4)居民废物回收:格林美、东江环保、*ST秦岭、启迪桑德、天奇股份。    风险提示:再生资源支持政策低于预期。

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